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  • 优财网:全球宽松潮意外加剧,中国本月“降息”概率再增

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财金融网
  • 人气指数:120
  • 更?#29575;?#38388;:2019-09-16 08:11
  • 周艾琳

    原标题:优财网:全球宽松潮意外加剧,中国本月“降息”概率再增

      周艾琳

      [预?#24179;?#24180;MLF利率有望下调两次,9月MLF利率和LPR报价将下降,且年内10年期国债收益率有望降至3%以下。]

      欧洲央行日前展开激进宽松政策,之前称降息只是“中周期调整”的美联储,或将?#40644;?#22312;本周祭出超预期的宽松政策。

      上周五(9月13日),欧央行宣布“降息+重启QE+分级利率?#27604;?#39033;决定,即将交棒予拉加德的欧央行行长德拉吉再度震惊世界。这“三支箭”由于火力集中,被业界称为?#30414;?#31661;筒?#20445;╞azooka)。

      显然,欧央行的政策已达极限,召开在即的美联储9月议息会议会有何举动,引人瞩目。美联储9月19日降息25bp(基点)的概率已?#24179;?00%,联邦基金利率期货显示,市场预计美联储10月将再次降息,12月按兵不动,明年1月再次降息。

      “下一步,欧元和美元等究竟怎么走,取决于美联储的政策走向。在全球央行?#21512;?#23485;松的压力下,美联储主席鲍威尔可能不得不超预期发挥。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊(EricRobertsen)对记者表示。

      随着宽松态势?#20013;?#20840;球股市包括A股风险情绪的好转将在近期?#20013;?#21516;时,由于靴子落地后欧元V形反弹,加之外部因素出?#20013;?#21160;向,人民币大涨,上周五离岸人民币对美元和在岸价格甚至出现倒挂。机构预计,近期人民币有望维持强势,MLF(中期借贷便利)利率将在9月下调,且LPR(贷款市场报价利率)或随之走低。

      欧央行?#30414;?#31661;筒”加剧全球宽松潮

      自2015年1月宣布正式启动QE后,时隔近4年,2018年12月23日,欧央行为QE画上?#21496;?#21495;,2.6万亿欧元购债计划落下帷幕。当时,各大机构预计,首次加息可能就在2019年一季度,然而,市场等来的?#35789;荙E重启。

      此次欧央行宣布的“三支箭?#20445;?#20854;一是将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%,即进一步加深负利率政策。其二,从11月1日开始重启QE,每月购债200亿欧元。同时,德拉吉更是强调,QE是开放?#38477;模╝nopen-endedQE),即只要?#34892;?#35201;,就会?#20013;?#36141;债,目前没有截止日期。

      其三,实行分级利率制度,旨在缓解负利率下降息对银行业盈利的不利影响。对于银行持有的超额流动性——超出法定准备金要求的准备金量(因为QE创造了银行准备金,大量的银行准备金存放在欧央行的负债端),有一部分免于负利率(-0.5%)的惩罚,免除的部分享受0利率。

      更重要的是,欧央行的这三支?#30414;?#31661;筒”将加剧全球宽松潮。

      ?#25353;?#39318;席经济学家苏博文(RobertSubbaraman)在2019年中国投资年会期间对第一财经记者称,在全球经济下行背景下,没有一个国家想让自己的货币走强。同时,当货币政策已?#24179;?#26497;限,唯一的宽松手段就是进一步推动货币贬值,即?#20013;?#23485;松。如今欧央行开始全面宽松,那么此?#30414;?#23545;降息“缩手缩脚”的美联储可能也会不再过多顾虑,这样一来,始终不愿意再?#24179;?#23485;松的日本央行不可能眼睁睁看着日元大幅飙升,也将难以避免地被逼迫转为宽松。

      9月或迎中美“同步降息”

      市场预计,美联储大概率将在9月降息,且前瞻指引或更为鸽派;9月17日是中国MLF到期的时点,因此市场普遍认为,9月20日(下一次LPR报价)前MLF利率下调的可能性加大。

      目前,美国经济的潜在风险理应让美联储采取更前瞻性的政策。“美国经济只是高位见顶,且家庭消费、房地产、就业数据还不错。经济学家可能都?#25442;?#35828;美国的风险在上升,大家不愿意预判美国经济会陷入衰退,但?#29575;?#19978;接近了拐点。”苏博文告诉记者。

      用于预测衰退概率的纽约联储经典模型近期显示,基于3个月和10年期美债收益率的利差推断,未来12个月美国出现衰退的概率为37%,“尽管听上去不是很高,但只有1967年前出现这个概率时,美国经济没有出现衰退。”苏博文称。

      此外,“竞争压力?#24065;?#20250;导致美联储不得不更为激进。“美联储的决议会吸引更多关注,不?#19988;?#20026;政策决定本身具有不确定性,而?#19988;?#20026;市场将会把这一决议和其他央行的政策进行对比(从而进行交易)。”罗伯逊表示,“尽管美国经济相对其他国家更具?#25176;裕?#22240;此可以合理地认为美联储对宽松会更加谨慎,但由于欧央行的激进宽松政策,25bp的降息可能黯然失色。”

      渣打预计,美联储将在9月、12月分别降息25bp。不过,幸运的是,市场之前已开始降低对于美国宽松幅度的定价(因此届时冲击不至于过大),目前的定价显示,预计2020年底降息80bp,一周?#30414;?#39640;达100bp。

      就中国而言,央行调降MLF利率的概率在9月6日宣布降准后大幅上升,此次欧央行的激进举动也进一步推升了概率。

      ?#25353;?#19996;北亚利率策略师梁守纶对记者表示,预?#24179;?#24180;MLF利率有望下调两次,9月MLF利率和LPR报价将下降,且年内10年期国债收益率有望降至3%以下,银行间利率可能会随着降准、降息而进一步下行;中信证券(600030,股吧)则预计,9月MLF利率将下调10~15bp。

      不过,机?#25346;财?#36941;认为,市场应该对降准、降息给增长带来的刺激效应有合理预期,鉴于目前政策意在降低实体融资成本,同时要防止信贷更多进入房地产市场,央行并?#25442;?#22823;水漫灌,大幅刺激空间有限。

      近期风险情绪有望?#20013;?#22238;升

      在全球宽松潮之下,各界认为,近期市场转好的风险情绪有望维持。

      在过去5个交易日,标普500指数重回3000点大关,美国10年期国债收益率大涨近30bp,2年期德债收益率在欧央行会议后意外大涨15bp。“如果机构进一步对巨大的仓?#25442;?#21033;了结,且贸易方面的积极消息?#20013;?#20256;出,那么债市收益率可能会继续上行。”罗伯逊称。

      近期美元并未进一步走强,这?#19981;?#35299;了市场的避险情绪。值得注意的是,欧央行会议后,欧元/美元一度跌至1.0927的低位,随后扳回跌幅,?#38505;?.5%至1.1075附近。罗伯逊表示,分级利率政策导致短端利率回升,这推动了欧元空头回补。

      交易员对记者提及,市场对于欧央行“开放式QE?#24065;?#24320;?#21152;?#28857;过度解读,但随后意识到,降息10bp和200亿欧元的月度购债计划?#29575;?#19978;是早前预期?#27573;?#30340;下限,同时?#30414;?#31661;筒?#24065;?#38772;子落地,因此其对于欧元并非是?#22909;?#30340;,?#29575;?#19978;美联储宽松的空间要远大于欧央行。

      从上周?#27169;?月12日)开始,人民币就?#20013;?#36208;强,当日美元/人民币开盘跳空,录得9月最?#20811;?#24179;。13日收盘,美元/人民币报7.0794,美元/离岸人民币报7.0465。目前人民币仍保持一定走强动能。除了贸易方面的消息,11日央行公布的最新金融数据也为人民币?#38505;?#25552;供了一定支持。

      随着一系列政策出台、外部因素的缓和以及外资?#20013;?#27969;入的带动,A股市场情绪也明显好转,成交放量。截至9月6日,摩根士丹利A股情绪指数(MSASI)相较前一周大幅反弹5%,贡献最大的细分指标是创业板的成交量、北向资金流入量以及股指期货动能。

      9月23日,标普道琼斯纳入A股将带来11亿美元的被动增量资金。同日,富时罗素提升A股纳入因?#30001;?#25928;,也会带来40亿美元的被动增量资金。根据中金公司?#28010;悖?1月的纳入扩容会使得MSCI新兴市场指数中A股的权重从当前的2.5%提升至4.0%,这也将带来今年最大的资金流入规模,静态?#28010;?1月底的指数调整对A股的增量资金规模约为420亿美元。

      

    (责任编辑:何?#25442;?HN110)

    原标题:优财网:全球宽松潮意外加剧,中国本月“降息”概率再增

    ?#34892;?#24744;对 优财网 的支持

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