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  • 優財網:規模越來越大引投資者關注,中債登首發中資美元債指數

  • 優財來源:UCAI123.COM
  • 優財作者:優財金融網
  • 人氣指數:312
  • 更新時間:2019-07-04 18:34
  • 近期,中央國債登記結算有限責任公司(下稱“中央結算公司”)下屬中債金融估值中心有限公司(下稱“中債估值”)在上海發布中資美元債系列產品,包括收益率曲線和投資級指數,這也是境內首次由官方基準定價平臺發布的中資美元債指數。隨著中資美元債規模的不斷壯大,且全球債券收益率持續下行,投資者對這一市場也報以極大關注。

    原標題:優財網:規模越來越大引投資者關注,中債登首發中資美元債指數

    近期,中央國債登記結算有限責任公司(下稱“中央結算公司”)下屬中債金融估值中心有限公司(下稱“中債估值”)在上海發布中資美元債系列產品,包括收益率曲線和投資級指數,這也是境內首次由官方基準定價平臺發布的中資美元債指數。隨著中資美元債規模的不斷壯大,且全球債券收益率持續下行,投資者對這一市場也報以極大關注。

    值得一探的是,中債估值此舉背后究竟有何深意?海外投資人又如何看待中資美元債指數的實際意義?

    “中資美元債市場仍比較小,大約7000億存量,5年期以上的債券很少,收益率曲線難以形成,但也需要做出嘗試,來客觀反映中資美元債的市場情況,同時也可以滿足境內外投資者對透明度高的中資美元債曲線估值產品的需求。任何事都是從無到有的。”某香港大型銀行系券商研究部主管對第一財經記者表示。

    上海市地方金融監督管理局副局長李軍表示,上海要建設國際金融中心,核心任務之一是要建設成為人民幣資產定價中心。此次中債中資美元債系列產品的發布,將進一步豐富“上海價格”體系,助力中國債市走出去,為上海國際金融中心建設發揮積極作用。

    第一財經記者也獲悉,目前中債估值已覆蓋了所有投資級中資美元債,未來也將推出針對投機級高收益債券的產品。

    中債估值首發中資美元債指數

    據記者了解,中債估值此次首發中資美元債指數,主要是為了滿足境內外投資者對質量可靠、透明度高的中資美元債曲線估值產品的需求。

    之所以近年來境內外投資者愈發關注這一資產類別,是因為中資美元債是外匯資產配置的重要標的,可同時采用外匯衍生品對沖匯率風險。境內外投資者對同一主體的信用風險認知不同,部分行業的中資美元債較同一主體境內發行的債券收益率更高。

    以地產債為例,中國境內和境外房企債穩固的息差是境外地產債受追捧的關鍵。有外資基金經理對第一財經記者表示,目前,離岸地產債的供給積壓很多,一些發行人比較愿意選擇在這個市場融資。離岸市場發行的債券收益率從5%-15%都有。由于在境內2A及以下評級的債券很難融到資,所以離岸即使是B-也會有投資人來買,只不過收益率的平均數就此提高。

    在這一背景下,中債估值嘗試發布中債中資美元債收益率曲線及估值,也是為了向更多投資者更客觀反映中資美元債的市場情況。中債估值方面介紹稱,中債中資美元債收益率曲線參考國際評級進行曲線編制,采用可靠市場價格確定關鍵期限收益率,并采用Hermite模型進行插值;中資美元債曲線(A+)和(A)曲線樣本券以政策性銀行、國有大型商業銀行和大型國企發行的債券為主;(A- )則以一般產業類債券為主;中資美元債曲線(BBB+)樣本券以四大資產管理公司的債券為主;(BBB)以非城投、地產的產業類債券為主; (BBB-)則以房地產和城投企業債券為主。

    興業研究表示,從投資級指數的表現來看,對比了中債、英國市場研究機構馬基特(Markit)和巴克萊(Barclays)的中資美元債投資級指數表現,可以看到中債指數的表現在2018年比外部指數的表現更好,2019年整體表現與巴克萊投資級的比較相似。從樣本券數量上來看,中債的樣本券為244只,市值1931億美元;巴克萊為506只,市值3440億美元。總的來講,中債中資美元債投資級的篩選標準較其它投資級指數更嚴格一些。

    目前,中債中資美元債收益率曲線族系全面覆蓋投資級中資美元債的各個信用等級,對信用等級進行細分,共包含A+至BBB-6個信用等級;就估值方面,中債估值依據債券可靠市場價格,綜合參考債券信用資質、流動性、稅收等因素,對中資美元債進行估值。

    中資美元債市場不斷擴容

    近年來,中國境內機構及其境外分支機構在境外金融市場發行的以美元計價的債券規模逐漸增加。2018年,共發行中資美元債500余只,發行規模為1760億美元。截至2018年底,中資美元債存量約1500只,規模約為7400億美元。從評級看,投資級債券近800只,占全部中資美元債的51%;投機級債券約240余只,占比為16%;另有33%的債券無國際評級機構提供債項評級。

    截至2019年6月14日,中資美元債存量已達7926億美元,其中投資級債占比約60%,高收益債占比24%,無評級債占比16%。

    2018年下半年起,美國國債收益率持續下行,截至2019年5月底,美國國債10年期收益率為2.14%,較2018年最高點下行約110bp。從中資債券和海外其它債券的利差角度看,中資債券對全球投資者具備更大的吸引力。根據相關數據,中債投資級中資美元債指數的1年期收益率為7.06%,而全球投資級美元債收益率則為6.86%。

    7月3日,美國10年期國債收益率跌至2016年11月以來的最低水平1.9719%,中國10年期國債收益率報3.189%。此外,美聯儲即將開啟降息周期,歐日央行也有意維持或實行更為寬松的貨幣政策,“但中國央行的貨幣政策相對更為平衡,因此中美(以及其它G10國家)利差不斷走闊。以中美10年期國債利差為例,2019年利差最低點在33bp,隨即逐步走闊至120bp左右,中國債券的相對價值凸顯。”法國巴黎銀行環球市場部大中華區主管孫鴻志對第一財經記者稱。

    原標題:優財網:規模越來越大引投資者關注,中債登首發中資美元債指數

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